‍

Để góp phần giảm bớt khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2023, Chính phủ đã quyết định xóa bỏ quy định hạn chế các tổ chức tín dụng mua trái phiếu doanh nghiệp đã bán trong thời gian nhất định. Đặc biệt, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam gần đây đã nới lỏng một số quy định liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán hoặc chưa đăng ký trên hệ thống giao dịch Upcom (”trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết”) của các tổ chức tín dụng và chi nhánh của ngân hàng nước ngoài (”tổ chức tín dụng”)

Ngày 23 tháng 4 năm 2023, Thông tư số 03/2023/TT-NHNN (”Thông tư 03”) được ban hành có hiệu lực ngay từ ngày hôm sau đến ngày 31/12/2023, đình chỉ hiệu lực của khoản 11 Điều 4 Thông tư 16/2021/TT-NHNN về giao dịch trái phiếu doanh nghiệp của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài (”Thông tư 16”).

Trước đây, theo khoản 11 Điều 4 Thông tư 16, tổ chức tín dụng chỉ được phép mua trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết và/hoặc trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết đã bán được phát hành trong cùng động/kỳ với trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết đã bán sau 12 tháng kể từ ngày tổ chức tín dụng bán trái phiếu. Thông tư 03 đình chỉ điều khoản này cho phép các tổ chức tín dụng mua lại trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết đã bán ngay lập tức. Nói cách khác, cho đến cuối năm nay, hạn chế 12 tháng cấm các tổ chức tín dụng mua lại trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết đã bán đã tạm thời bị bãi bỏ. Cũng như quy định tại Thông tư 16, phải hoàn thành các yêu cầu sau đây để có thể thực hiện việc mua lại:

a) Phải đáp ứng mọi yêu cầu khác theo Điều 4 Thông tư 16;

b) Bên mua trái phiếu doanh nghiệp của tổ chức tín dụng phải thanh toán toàn bộ chi phí mua trái phiếu doanh nghiệp khi tổ chức tín dụng ký hợp đồng bán trái phiếu doanh nghiệp cho bên mua;

c) Tổ chức phát hành được xếp hạng cao nhất theo hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ mới nhất trước ngày tổ chức tín dụng mua trái phiếu doanh nghiệp.

Một trong những lợi ích quan trọng nhất là tính linh hoạt mà nó mang lại cho các tổ chức này. Bằng cách có khả năng mua lại trái phiếu bất cứ lúc nào, các tổ chức tín dụng có thể quản lý tốt hơn bảng cân đối kế toán của họ và tối ưu hóa cấu trúc vốn của họ. Đặc biệt đối với các doanh nghiệp là nhà đầu tư trái phiếu, việc có thể bán lại trái phiếu mua trước đây từ cùng một tổ chức tín dụng cũng là kênh hỗ trợ vốn cho các doanh nghiệp này khi họ có tái cơ cấu nợ và giúp loại bỏ tắc nghẽn dòng tiền của trái phiếu doanh nghiệp trong giai đoạn hiện tại. Theo đó, biện pháp này cũng góp phần hỗ trợ phục hồi, tiếp tục duy trì sản xuất, kinh doanh, đầu tư, tiêu dùng, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2023 và những năm tiếp theo trong bối cảnh thế giới, và Việt Nam vẫn còn nhiều thay đổi, khó khăn.

Tuy nhiên, cũng có thể thấy rằng các điều kiện trong Thông tư 16 vẫn sẽ hạn chế phần lớn khối lượng trái phiếu doanh nghiệp mà các tổ chức tín dụng có thể mua lại. Cụ thể, trái phiếu doanh nghiệp được mua lại vẫn phải đáp ứng các tiêu chí khắt khe theo Điều 4 Thông tư 16, chẳng hạn như Việc bán trước đó phải là giải quyết tiền thực tế; mức xếp hạng tín dụng nội bộ cao nhất (Tổ chức phát hành) là thách thức, vì các doanh nghiệp được xếp hạng ở cấp này thường có vị thế tài chính vững chắc và áp dụng điều này sẽ rất khó đáp ứng đối với các tổ chức phát hành còn lại.

Theo đó, trái phiếu theo quy định của Thông tư 03 được giới hạn đối với nhóm trái phiếu doanh nghiệp mà ngân hàng đã nắm giữ trước đó và sau đó bán ra thị trường. Nói cách khác, các nhà đầu tư trái phiếu hưởng lợi từ chính sách mới chỉ bao gồm các nhà đầu tư đã mua trái phiếu từ các ngân hàng đã bán trước đó và bây giờ cần bán lại cho cùng một ngân hàng để gây quỹ cho chuyển động vốn.

Ngoài ra, các tổ chức tín dụng, đặc biệt là các ngân hàng, có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đóng vai trò là nhà đầu tư, trung gian tài chính và tổ chức phát hành trái phiếu. Với thực tế đó, trước đây, nhiều nhà đầu tư và ngân hàng tin rằng việc hạn chế theo khoản 11 Điều 4 Thông tư 16 đã hạn chế đáng kể các ngân hàng trong việc tham gia giao dịch trái phiếu doanh nghiệp. Do đó, cho phép các tổ chức tín dụng mua lại trái phiếu doanh nghiệp của họ bất cứ lúc nào, thay vì chờ đợi khoảng thời gian 12 tháng bắt buộc, có thể mang lại một số lợi thế vừa thiết thực vừa có lợi.

Kết luận, cho phép các tổ chức tín dụng mua lại trái phiếu doanh nghiệp của họ bất cứ lúc nào mang lại những lợi thế đáng kể có thể tăng tính linh hoạt, cải thiện thanh khoản, tăng cường quản lý rủi ro và cuối cùng, thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, những người hưởng lợi từ chính sách mới này chỉ bao gồm trái phiếu doanh nghiệp mà ngân hàng đã nắm giữ trước đó, sau đó bán ra thị trường và các nhà đầu tư trái phiếu được hưởng lợi từ chính sách mới chỉ bao gồm các nhà đầu tư đã mua trái phiếu từ các ngân hàng đã bán một lần và bây giờ muốn bán chúng cho cùng một ngân hàng để tăng vốn.

* Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Tóm tắt này chỉ dành cho mục đích thông tin. Nội dung của nó không cấu thành tư vấn pháp lý và không nên được coi là lời khuyên chi tiết trong các trường hợp riêng lẻ. Để được tư vấn pháp lý, vui lòng liên hệ với Đối tác của chúng tôi.