Luật pháp Việt Nam quy định bốn hình thức chính của tổ chức doanh nghiệp/doanh nghiệp, bao gồm các hình thức sau đây.
So với ba hình thức khác, chỉ một Công ty Cổ phần mới có thể chào bán cổ phần ra công chúng (chào bán công khai), sau đó Công ty cổ phần đó phải được đăng ký là một công ty đại chúng và được điều chỉnh thêm bởi các quy định chứng khoán.
Công ty đại chúng cũng là Công ty cổ phần (i) có cổ phần được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán (công ty niêm yết); hoặc (ii) sở hữu cổ phần của ít nhất 100 nhà đầu tư, không bao gồm nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, và có vốn điều lệ đã thanh toán ít nhất 10 tỷ đồng (425.000 USD).
Tại Việt Nam, các nguồn chính điều chỉnh yêu cầu quản trị doanh nghiệp đối với các công ty được liệt kê dưới đây.
Bên cạnh Bộ luật CG, hoạt động như một tập hợp các khuyến nghị và là tự nguyện đối với các công ty, các công ty đại chúng phải tuân thủ các yêu cầu quản trị doanh nghiệp được quy định trong LOE, LOS, các tài liệu hướng dẫn của họ và các văn bản hiến pháp và quy định nội bộ của công ty (như đã đề cập trong 1.2Nguồn yêu cầu quản trị doanh nghiệp).
Về nguyên tắc, các công ty đại chúng phải đảm bảo những điều sau đây:
Các yêu cầu chi tiết của các nguyên tắc này sẽ được đề cập trong các phần sau.
Ngoài các nguồn chính được đề cập trong 1.2Nguồn yêu cầu quản trị doanh nghiệp, các công ty phải tuân thủ các hướng dẫn sau.
Mã CG
Sự phát triển gần đây và quan trọng nhất trong quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam là việc ban hành Bộ luật CG. Bộ luật CG nhằm nâng cao các tiêu chuẩn thực hành quản trị doanh nghiệp đối với các công ty đại chúng và các công ty niêm yết tại Việt Nam lên mức cao hơn các yêu cầu tối thiểu theo pháp luật hiện hành. Đặc biệt, Bộ luật CG cung cấp mười nguyên tắc nhằm:
Luật Chứng khoán 2019
Một diễn biến quan trọng khác gần đây liên quan đến quản trị doanh nghiệp tại Việt Nam là việc thông qua Luật Chứng khoán 2019, có hiệu lực từ ngày 01/01/2021.
Nhìn chung, LOS mới đã hợp pháp hóa một số quy tắc nhất định về quản trị doanh nghiệp không có trong LOS hiện tại, chẳng hạn như áp dụng các quy định quản trị công ty nội bộ của công ty, tránh xung đột lợi ích của giám đốc và cán bộ, cũng như tăng cường các quy tắc về tiết lộ thông tin, trong số những quy tắc khác.
Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung LOE
Những diễn biến sắp tới trong quản trị doanh nghiệp có thể được nhìn thấy từ dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung LOE ngày 29 tháng 4 năm 2020 (Dự thảo) mới nhất. Một trong những thay đổi quan trọng nhất mà Dự thảo đề xuất là giảm tỷ lệ phần trăm cổ phần tối thiểu và loại bỏ thời hạn theo luật định của việc nắm giữ tỷ lệ phần trăm cổ phần tối thiểu trong Công ty Cổ phần để được hưởng một số quyền cổ đông nhất định.
Ví dụ, thay vì phải nắm giữ 10% hoặc nhiều hơn tổng số cổ phiếu phổ thông trong sáu tháng liên tiếp hoặc tỷ lệ thấp hơn quy định trong văn bản hiến pháp của công ty, theo Dự thảo, một cổ đông hoặc một nhóm cổ đông sẽ chỉ cần nắm giữ 5% trở lên trong tổng số cổ phiếu phổ thông hoặc tỷ lệ thấp hơn được quy định trong văn bản hiến pháp của công ty để kêu gọi họp Đại hội đồng đặc biệt.
Dự thảo cũng đã làm rõ khái niệm ủy ban kiểm toán (hoặc “ban kiểm toán nội bộ” theo LOE hiện hành) trong trường hợp Công ty cổ phần chọn không thành lập ban giám sát (xem 3.1 Các cơ quan hoặc chức năng liên quan đến quản trị và quản lý để biết thêm chi tiết). Bằng cách bổ sung Điều 156a về ủy ban kiểm toán, Dự thảo đã xác định cấu trúc, quy trình ra quyết định, quyền và nghĩa vụ của ủy ban, đây là những phát triển đáng chú ý từ LOE hiện hành.
Các doanh nghiệp phải chuẩn bị và nộp một số báo cáo nhất định về các vấn đề môi trường và lao động phù hợp với pháp luật chuyên ngành về môi trường và lao động.
Ngoài ra, theo Thông tư 155, các công ty đại chúng được yêu cầu báo cáo về các vấn đề môi trường, xã hội và quản trị (ESG) trong báo cáo thường niên mà họ phải công bố hàng năm. Các vấn đề ESG chính phải được báo cáo bao gồm:
Các công ty niêm yết và công ty đại chúng có vốn góp của cổ đông từ 120 tỷ đồng trở lên được ghi trong báo cáo tài chính hàng năm được kiểm toán mới nhất (công ty đại chúng quy mô lớn) cũng phải lập và công bố báo cáo quản trị doanh nghiệp hai năm và hàng năm (Xem 6.2Tiết lộ các thỏa thuận quản trị doanh nghiệp để biết thêm chi tiết).
Cuối cùng, Nguyên tắc 8.3 của Bộ luật CG khuyến nghị các công ty đại chúng đảm bảo tiết lộ thông tin phi tài chính quan trọng, bao gồm báo cáo môi trường và xã hội (E&S). Một số thực hành được khuyến nghị quan trọng bao gồm những điều sau đây.
Để đối phó với tác động của COVID-19 đối với quản trị doanh nghiệp, các cơ quan quản lý Việt Nam đã đưa ra một số biện pháp, như sau.
Cách thực hiện GMS thường niên năm 2020
SSC đã ban hành Công văn số 1916/UBCK-GSDC vào ngày 20 tháng 3 năm 2020 (OL 1916) cho các công ty đại chúng về việc tổ chức GMS thường niên năm 2020. OL 1916 cung cấp những điều sau đây.
Vấn đề lao động
Bộ Lao động - Thương binh và Xã hội đã ban hành Công văn số 1064/LDTBXH-QHLDTL ngày 25 tháng 3 năm 2020 (OL 1064) hướng dẫn thanh toán tiền lương cho người lao động đã nghỉ việc vì COVID-19. Theo OL 1064, những người lao động nghỉ phép do hậu quả trực tiếp của COVID-19, chẳng hạn như những người thuộc một trong các trường hợp sau đây, có thể nhận tiền lương theo tỷ lệ thương lượng với người sử dụng lao động, không được thấp hơn mức lương tối thiểu khu vực:
OL 1064 cũng cung cấp hướng dẫn về các trường hợp người sử dụng lao động (i) gặp khó khăn do thiếu vật liệu hoặc thị trường, dẫn đến việc làm không đủ cho người lao động, hoặc (ii) không đủ khả năng trả lương do đình chỉ công việc kéo dài, hoặc (iii) phải giảm quy mô hoạt động của họ, do đó không có đủ công việc cho nhân viên của họ.
Tùy thuộc vào tình hình nào, người sử dụng lao động có thể (i) tạm giao cho người lao động những công việc khác với công việc quy định theo hợp đồng lao động, (ii) tạm đình chỉ thực hiện hợp đồng lao động hoặc (iii) đơn phương chấm dứt hợp đồng lao động theo thủ tục nghiêm ngặt.
Ngoài ra, Công văn số 860/BHXH-BT ngày 17/03/2020 của An sinh xã hội Việt Nam cũng cho phép hoãn một số khoản thanh toán bảo hiểm xã hội của các doanh nghiệp trong lĩnh vực vận tải hành khách, du lịch, lưu trú, nhà hàng và các ngành công nghiệp đặc biệt khác phải nghỉ ít nhất 50% nhân viên hoặc chịu tổn thất trị giá trên 50% tổng giá trị tài sản (chưa bao gồm đất đai) do COVID-19.
Các vấn đề tài chính
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành Thông tư số 01/2020/TT-NHNN ngày 13/03/2020 về việc sắp xếp lại nợ, miễn giảm lãi, phí cho doanh nghiệp trong bối cảnh đại dịch COVID-19.
Ngoài ra, Cục Thuế cũng ban hành Công văn số 897/TCT-QLN ngày 03/03/2020 về việc gia hạn thời hạn nộp thuế đối với người nộp thuế có sản xuất hoặc kinh doanh bị thiệt hại trực tiếp và có thể tính toán được do COVID-19. Người nộp thuế cũng có thể nộp đơn xin miễn trả lãi cho các khoản thanh toán trễ vì những lý do tương tự.
Việc quản trị và quản lý của một công ty, đặc biệt là Công ty Cổ phần, liên quan đến các cơ quan hoặc chức năng chính sau đây.
Đối với (i), hội đồng giám sát không bắt buộc nếu công ty có ít hơn 11 cổ đông và tất cả các cổ đông là tổ chức nắm giữ ít hơn 50% tổng số cổ phần của công ty. Chức năng chính của ban giám sát là giám sát BOM, giám đốc/tổng giám đốc trong việc quản lý và điều hành công ty.
Đối với (ii), ít nhất 20% BOM phải là thành viên độc lập, chịu trách nhiệm giám sát quản trị của công ty.
Các quyết định về các vấn đề sau đây được dành riêng cho GMS:
BOM có quyền đưa ra quyết định về các vấn đề khác ngoài những vấn đề dành riêng cho GMS.
Ban giám sát/ban kiểm toán nội bộ thuộc BOM là một cơ quan chuyên biệt để giám sát các hoạt động của BOM và các vị trí quản lý khác và do đó không đưa ra bất kỳ quyết định điển hình nào thay mặt cho công ty.
Giám đốc/Tổng giám đốc có quyền ra quyết định về:
GMS đưa ra quyết định bằng cách bỏ phiếu tại các cuộc họp GMS (xem 5.3 Đại hội cổ đông để biết thêm chi tiết) hoặc thu thập ý kiến bằng văn bản. Trừ khi văn bản hiến pháp của công ty quy định khác, các quyết định về các vấn đề sau đây phải được đưa ra bằng cách bỏ phiếu tại các cuộc họp:
Trong trường hợp thu thập ý kiến bằng văn bản, quyết định được thông qua nếu được các cổ đông nắm giữ ít nhất 51% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết chấp thuận; tỷ lệ chi tiết được quy định trong văn bản hiến pháp của công ty.
BOM đưa ra quyết định bằng cách bỏ phiếu tại các cuộc họp, thu thập ý kiến bằng văn bản hoặc bằng các phương pháp khác được quy định trong văn bản hiến pháp của công ty. Mỗi thành viên BOM có một phiếu bầu. Nếu số phiếu bằng nhau, chủ tịch của BOM (chủ tịch) có phiếu quyết định.
BOM có thể có các cuộc họp thường xuyên hoặc bất thường tại trụ sở chính hoặc các địa điểm khác, nhưng chủ tịch phải triệu tập ít nhất một cuộc họp hội đồng quản trị mỗi quý của năm dương lịch.
Đối với Công ty Cổ phần nói chung, LOE thường yêu cầu BOM phải có từ ba đến 11 thành viên; số lượng thành viên cụ thể sẽ được quy định trong văn bản hiến pháp của công ty. Mỗi BOM phải có một chủ tịch; và Công ty cổ phần không có ban giám sát phải có một ban kiểm toán nội bộ theo BOM, trong đó ít nhất 20% BOM phải là thành viên độc lập.
Đối với các công ty đại chúng, BOM thường được yêu cầu phải có các thành viên sau:
BOM của các công ty đại chúng cũng có thể thành lập các ủy ban chuyên biệt (với sự chấp thuận của GMS) dưới sự chỉ đạo của BOM, chẳng hạn như ủy ban nhân sự và ủy ban thù lao, được quản lý bởi một trong những thành viên độc lập của BOM.
Các yêu cầu chi tiết về thành phần hội đồng quản trị được làm rõ thêm trong 4.3Yêu cầu/Khuyến nghị về thành phần hội đồng quản trị.
BOM thường có các quyền và nghĩa vụ rộng lớn trong việc quản lý các vấn đề của công ty mà không thuộc thẩm quyền của GMS. Mọi thành viên của BOM đều có quyền tham gia các cuộc họp BOM và có một phiếu bầu để quyết định về những vấn đề này. Tuy nhiên, Chủ tịch có quyền và nghĩa vụ khác liên quan đến việc triệu tập và quản lý các cuộc họp của BOM và GMS.
Mặc dù các thành viên điều hành của BOM (chẳng hạn như giám đốc/tổng giám đốc) có các vai trò cụ thể được quy định theo luật, nhưng lại thiếu các quy định về vai trò của các thành viên không điều hành.
Đối với các công ty đại chúng, các thành viên độc lập của BOM chịu trách nhiệm lập báo cáo đánh giá hàng năm về hoạt động của BOM, sẽ được công bố tại GMS hàng năm. Ngoài ra, các thành viên độc lập có thể được chỉ định để hỗ trợ BOM trong việc quản lý các ủy ban chuyên ngành như đã đề cập trong 4.1Cấu trúc bảng.
Đối với Công ty Cổ phần áp dụng mô hình ban kiểm toán nội bộ, ít nhất 20% BOM phải là thành viên độc lập.
Ngoài ra, các công ty đại chúng cũng phải tuân theo các yêu cầu và khuyến nghị sau đây về thành phần hội đồng quản trị.
Cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ 10% hoặc nhiều hơn tổng số cổ phần phổ thông trong sáu tháng liên tiếp, hoặc nắm giữ tỷ lệ nhỏ hơn theo quy định trong văn bản hiến pháp của công ty, có quyền đề cử ứng cử viên vào BOM hoặc ban giám sát.
Trừ khi có quy định khác trong văn bản hiến pháp của công ty, việc bầu cử BOM hoặc thành viên hội đồng giám sát phải được tiến hành bằng cách bỏ phiếu tích lũy, trong đó áp dụng các quy tắc sau đây.
Chủ tịch được bầu và bãi nhiệm bởi BOM, trong khi các thành viên BOM bị GMS sa thải.
Đối với mỗi thành viên BOM bị sa thải, một thành viên BOM mới sẽ được bầu vào GMS hàng năm sớm nhất. Tuy nhiên, BOM phải triệu tập một GMS bất thường để bầu các thành viên BOM mới nếu (i) số thành viên BOM giảm hơn một phần ba tổng số thành viên BOM quy định trong văn bản hiến pháp của công ty; hoặc (ii) trong trường hợp công ty đang áp dụng mô hình hội đồng kiểm toán nội bộ, ít hơn 20% thành viên BOM hiện tại là thành viên độc lập.
Giám đốc/tổng giám đốc được bổ nhiệm hoặc thuê, sa thải hoặc chấm dứt hợp đồng của họ bởi BOM. Giám đốc/tổng giám đốc có thể là thành viên BOM hay không.
Các nhà quản lý hoặc cán bộ điều hành khác sẽ được bổ nhiệm, thuê, sa thải hoặc chấm dứt hợp đồng của họ bởi BOM hoặc giám đốc/tổng giám đốc, tùy thuộc vào văn bản hiến pháp của công ty.
Độc lập
Một thành viên độc lập của BOM là một người:
Xem 4.3Yêu cầu/Khuyến nghị về thành phần hội đồng quản trị để biết thêm chi tiết về các yêu cầu liên quan đến các thành viên độc lập.
Xung đột lợi ích
Luật pháp Việt Nam đưa ra các quy định cơ bản để ngăn ngừa xung đột lợi ích giữa các thành viên BOM, giám đốc/tổng giám đốc, thành viên ban giám sát và các nhà quản lý khác (giám đốc/cán bộ), có khả năng xảy ra do (i) các giao dịch được thực hiện với công ty và (ii) việc tiết lộ thông tin bất hợp pháp.
Đối với (i), trừ khi văn bản hiến pháp của công ty có quy định khác, công ty phải lập danh sách những người có liên quan và lợi ích liên quan của họ, bao gồm các giao dịch được thực hiện giữa công ty và giám đốc/cán bộ hoặc những người liên quan của họ. Giám đốc/cán bộ phải tiết lộ thông tin về doanh nghiệp mà mình hoặc người có liên quan sở hữu hoặc có quyền kiểm soát và phải cập nhật thông tin này kịp thời.
Danh sách những người liên quan phải được nộp cho GMS tại cuộc họp thường niên và nộp tại trụ sở chính. Các cổ đông và giám đốc/cán bộ có thể yêu cầu quyền truy cập và bản sao của danh sách.
Hợp đồng hoặc giao dịch giữa công ty và giám đốc/cán bộ và những người liên quan của họ phải được phê duyệt bởi BOM hoặc GMS, tùy thuộc vào giá trị của các hợp đồng hoặc giao dịch đó. Các thành viên BOM hoặc cổ đông liên quan đến các hợp đồng hoặc giao dịch được đề cập không được phép bỏ phiếu phê duyệt.
Đối với công ty đại chúng, các hợp đồng hoặc giao dịch giữa Giám đốc/cán bộ và những người có liên quan với họ và các công ty con của công ty đại chúng hoặc các công ty khác mà công ty đại chúng nắm giữ trên 50% vốn điều lệ cũng phải chịu sự giám sát như đã nêu trên. Hơn nữa, công ty đại chúng phải tiết lộ các nghị quyết phê duyệt các hợp đồng hoặc giao dịch đó.
Trừ khi được Đại hội đồng quản trị, công ty đại chúng không được phép phát hành khoản vay hoặc bảo lãnh tài chính cho giám đốc/cán bộ và những người hoặc doanh nghiệp có liên quan của họ.
Đối với (ii), giám đốc/cán bộ không được phép lạm dụng thông tin, bí quyết hoặc cơ hội kinh doanh của công ty, lạm dụng chức vụ và quyền hạn của mình hoặc sử dụng tài sản của công ty để đạt được lợi thế cá nhân hoặc phục vụ lợi ích của người hoặc tổ chức khác.
Đối với các công ty đại chúng, giám đốc/cán bộ và những người liên quan của họ không được phép lạm dụng bất kỳ thông tin nào mà công ty không cho phép tiết lộ thông tin hoặc tiết lộ thông tin cho người khác để tiến hành giao dịch có liên quan.
Giám đốc/cán bộ chịu các nhiệm vụ chính sau đây:
BOM nợ nhiệm vụ của họ với GMS, trong khi giám đốc/tổng giám đốc nợ BOM.
BOM của một công ty đại chúng cũng được yêu cầu tôn trọng lợi ích của các bên liên quan khác, chẳng hạn như nhân viên, chủ nợ, khách hàng, nhà cung cấp và cộng đồng địa phương, trong việc ra quyết định. Các công ty đại chúng nói chung, bao gồm giám đốc/cán bộ nói riêng, được yêu cầu thực hiện trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp theo quy định của pháp luật và văn bản hiến pháp của công ty, cũng như tuân thủ các quy định về lao động và E&S.
Cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ ít nhất 1% cổ phần phổ thông trong sáu tháng liên tiếp có quyền nộp đơn kiện dân sự, tự mình hoặc thay mặt công ty, chống lại các thành viên BOM và giám đốc/tổng giám đốc vì vi phạm nhiệm vụ của giám đốc. Xem 5.4Khiếu nại của cổ đông để biết thêm chi tiết.
Theo nguyên tắc chung, giám đốc/tổng giám đốc vi phạm nhiệm vụ và gây tổn thất cho công ty phải chịu trách nhiệm pháp lý và bồi thường cho công ty.
LOE cung cấp các cơ sở khác mà theo đó Giám đốc/Cán bộ có thể chịu trách nhiệm về vi phạm của họ và để bồi thường cho bất kỳ tổn thất nào mà công ty phải chịu như được liệt kê dưới đây.
Nói chung, công ty có quyền trả thù lao cho các thành viên BOM, giám đốc/tổng giám đốc và các nhà quản lý khác phù hợp với kết quả kinh doanh và hiệu quả kinh doanh của mình. Việc thanh toán, phê duyệt hoặc hạn chế về thù lao, phí hoặc lợi ích phải trả cho các vị trí trên thường được cung cấp trong văn bản hiến pháp của công ty.
Trừ khi văn bản hiến pháp của công ty quy định khác, tổng thù lao phải trả cho các thành viên BOM phải được phê duyệt tại GMS hàng năm. Các thành viên BOM có quyền nhận các khoản phí khác và chi phí hợp lý trong khi thực hiện các công việc được ủy quyền của họ; tuy nhiên, LOE im lặng về việc liệu những lợi ích này có phải được GMS chấp thuận hay không.
Thù lao của giám đốc/tổng giám đốc phải được phê duyệt bởi BOM. Giám đốc/Tổng giám đốc cũng có quyền nhận tiền thưởng; một lần nữa, LOE im lặng về việc liệu tiền thưởng và các lợi ích khác của giám đốc/tổng giám đốc có phải được phê duyệt trước hay không.
Đại hội đồng quản trị phải phê duyệt thù lao và các lợi ích khác của các thành viên ban giám sát, cũng như ngân sách hoạt động hàng năm của ban giám sát. Thành viên Ban kiểm soát được hưởng các khoản phí khác trong khi thực hiện công việc được ủy thác, bao gồm phí dịch vụ tư vấn độc lập. Tổng thù lao và các khoản phí nêu trên không được vượt quá ngân sách hoạt động hàng năm được Đại hội đồng quản lý thông qua, trừ trường hợp Đại hội đồng quản lý có quyết định khác.
Đối với Công ty Cổ phần nói chung, thù lao của giám đốc/cán bộ phải được ghi nhận là chi phí kinh doanh của công ty trong các tài liệu thuế; ghi thành một mục riêng trong báo cáo tài chính hàng năm của công ty; và báo cáo cho Đại hội đồng quản trị cổ đông tại cuộc họp thường niên.
Đối với các công ty đại chúng, điều này có nghĩa là tiền thù lao sẽ được công bố cho công chúng, vì họ được yêu cầu phải công bố báo cáo tài chính hàng năm đã được kiểm toán. Hơn nữa, thù lao, phần thưởng và các lợi ích khác của giám đốc/cán bộ, bất kể có tính toán được hay không, phải được báo cáo chi tiết trong báo cáo thường niên và tiết lộ cho công chúng. Xem 6.1Báo cáo tài chính để biết thêm chi tiết.
Mối quan hệ giữa một công ty và một cổ đông là song phương, được kết nối bởi hành động góp vốn của cổ đông cho công ty và trở thành một trong những chủ sở hữu của nó cùng với các cổ đông khác. Do đó, các cổ đông được cấp quyền sở hữu và phát triển công ty và chịu trách nhiệm về các khoản nợ và các khoản nợ khác của công ty trong phạm vi vốn mà họ đã đóng góp.
Nói chung, cổ đông có quyền tham gia GMS, bỏ phiếu tại Đại hội đồng cổ đông, nhận cổ tức từ công ty và đề cử ứng cử viên cho BOM và ban giám sát, và các quyền khác theo luật pháp và văn bản hiến pháp của công ty.
Tuy nhiên, các cổ đông cũng có nghĩa vụ tuân thủ văn bản hiến pháp của công ty và các quy tắc quản lý nội bộ, các nghị quyết của GMS và BOM và các yêu cầu khác do pháp luật quy định.
Mối quan hệ giữa các công ty và cổ đông chủ yếu được điều chỉnh bởi LOE, LOS (đối với các công ty đại chúng), các văn bản hiến pháp của các công ty và các quy định quản trị nội bộ của công ty.
Cổ đông có vai trò nhỏ trong quản lý trực tiếp của công ty so với BOM hoặc giám đốc/tổng giám đốc (xem 3.1Các cơ quan hoặc chức năng liên quan đến quản trị và quản lý để biết thêm chi tiết).
Đáng chú ý nhất, một cổ đông liên tục nắm giữ cổ phần trong công ty trong ít nhất một năm có quyền yêu cầu BOM không thực hiện các nghị quyết BOM đã được thông qua trái luật hoặc văn bản hiến pháp của công ty.
Các vai trò ít trực tiếp khác của cổ đông trong quản lý công ty là, đối với cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ 10% cổ phần phổ thông trở lên trong sáu tháng liên tiếp, như sau:
Tuy nhiên, các cổ đông đó phải thể hiện rõ ràng bằng văn bản lý do cho các yêu cầu đó và cung cấp bằng chứng về các quyết định đã được đưa ra cực kỳ mạnh mẽ.
Một công ty phải tổ chức GMS hàng năm trong vòng bốn tháng kể từ khi kết thúc năm tài chính. Theo yêu cầu của BOM, thời gian này có thể được cơ quan đăng ký của công ty gia hạn, nhưng không được vượt quá sáu tháng kể từ khi kết thúc năm tài chính.
Bên cạnh Đại hội đồng cổ đông bắt buộc hàng năm, Đại hội đồng đặc biệt có thể được triệu tập trong một số trường hợp nhất định theo quy định của pháp luật và văn bản hiến pháp của công ty, chẳng hạn như theo yêu cầu của cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ 10% cổ phần phổ thông trở lên trong sáu tháng liên tiếp hoặc ban giám sát.
Trong vòng 30 ngày kể từ ngày nhận được yêu cầu của các cổ đông đó hoặc hội đồng giám sát, hoặc nếu số lượng thành viên BOM còn lại giảm xuống dưới ngưỡng yêu cầu, BOM phải triệu tập một GMS, trừ khi văn bản hiến pháp của công ty có quy định khác. Nếu BOM không triệu tập cuộc họp, ban giám sát phải triệu tập cuộc họp trong vòng 30 ngày tới. Nếu Hội đồng kiểm soát không làm như vậy, cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ 10% cổ phần phổ thông trở lên trong sáu tháng liên tiếp có thể triệu tập Đại hội đồng cổ đông thay mặt công ty.
Bên triệu tập phải, trong số những thứ khác, thiết lập danh sách các cổ đông có quyền tham gia cuộc họp, chuẩn bị chương trình nghị sự họp, chuẩn bị tài liệu cho cuộc họp và gửi lời mời ít nhất mười ngày trước cuộc họp (trừ khi văn bản hiến pháp của công ty quy định thời gian dài hơn) cho tất cả các cổ đông có quyền tham gia cuộc họp.
Cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ 10% cổ phần phổ thông trở lên trong sáu tháng liên tiếp có quyền đề xuất bằng văn bản các vấn đề bổ sung để bổ sung vào chương trình họp. Đề xuất phải được gửi đến công ty ít nhất ba ngày trước cuộc họp, trừ khi văn bản hiến pháp của công ty quy định khác.
Cuộc họp phải được tổ chức tại Việt Nam, mặc dù cổ đông có thể tham gia cuộc họp trực tiếp, qua phương tiện điện tử hoặc theo ủy quyền.
Một cuộc họp có thể được tiến hành nếu các cổ đông có mặt tại cuộc họp đại diện cho ít nhất 51% tổng số phiếu của công ty. Tỷ lệ chính xác có thể được chỉ định trong tài liệu hiến pháp của công ty. Nếu số lượng người tham dự thiếu, cuộc họp có thể được triệu tập lại trong vòng 30 ngày kể từ ngày họp đầu tiên, trừ khi văn bản hiến pháp của công ty có quy định khác. Tỷ lệ tối thiểu cần thiết để tiến hành cuộc họp lần này là 33%, tỷ lệ chi tiết có thể được chỉ định trong tài liệu hiến pháp của công ty.
Nếu số lượng người tham dự không đạt ngưỡng yêu cầu một lần nữa, cuộc họp có thể được triệu tập lần thứ ba trong vòng 20 ngày kể từ ngày họp lần thứ hai, trừ khi văn bản hiến pháp của công ty có quy định khác. Cuộc họp có thể được tiến hành lần này bất kể tổng số phiếu đại diện bởi các cổ đông tại cuộc họp.
Cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ ít nhất 1% cổ phần phổ thông trong sáu tháng liên tiếp có quyền nộp đơn kiện dân sự, tự mình hoặc thay mặt công ty, chống lại các thành viên của BOM và giám đốc/tổng giám đốc nếu họ có:
Chi phí thủ tục để nộp đơn kiện thay mặt công ty sẽ được ghi lại bằng chi phí của công ty, trừ khi vụ kiện bị từ chối.
Một cổ đông trở thành hoặc không còn là cổ đông lớn bằng cách đạt hoặc giảm xuống dưới 5% cổ phiếu có quyền biểu quyết lưu hành của một công ty đại chúng phải tiết lộ và báo cáo điều này cho công ty, SSC và sàn giao dịch chứng khoán trong vòng bảy ngày kể từ ngày thay đổi xảy ra.
Nghĩa vụ công bố cũng áp dụng cho cổ đông lớn có cổ phần vượt quá hoặc giảm xuống dưới ngưỡng 1% sau đó. Tuy nhiên, nghĩa vụ này không áp dụng cho tất cả các thay đổi trên nếu chúng xảy ra do công ty đại chúng đã phát hành cổ phiếu mới.
Cổ đông sáng lập có cổ phần bị hạn chế chuyển nhượng trong thời hạn ba năm kể từ ngày thành lập công ty phải báo cáo với công ty đại chúng, SSC, Sở giao dịch chứng khoán và Cơ quan lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) dự định giao dịch cổ phiếu hạn chế trước ít nhất ba ngày làm việc và báo cáo kết quả giao dịch đó trong thời hạn ba ngày làm việc kể từ ngày giao dịch hoàn thành.
Sau đó, công ty phải công bố tất cả các thay đổi ở trên trên trang web của công ty trong vòng ba ngày làm việc kể từ ngày chúng được báo cáo bởi các cổ đông.
Các cổ đông tiến hành đấu thầu và các công ty nhận được đề nghị cũng phải tiết lộ thông tin theo LOS và các tài liệu hướng dẫn khác.
Các công ty đại chúng phải tiết lộ một số thông tin nhất định thường xuyên, bất thường và theo yêu cầu theo LOS và Thông tư 155.
Thường xuyên, các công ty đại chúng phải tiết lộ các thông tin sau.
Báo cáo thường niên phải bao gồm tất cả các thông tin chi tiết theo yêu cầu của pháp luật, mặc dù nội dung chính phải bao gồm: kết quả hoạt động kinh doanh trong năm, đầu tư lớn, tiêu chuẩn tài chính lớn, cơ cấu cổ đông, báo cáo E&S (xem 2.3 Cân nhắc về Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG)) và quản trị doanh nghiệp (xem 6.2Tiết lộ các thỏa thuận quản trị doanh nghiệp).
Đối với việc tiết lộ bất thường, công ty đại chúng phải tiết lộ bất kỳ sự kiện quan trọng hoặc đột ngột nào theo quy định tại Thông tư 155, chẳng hạn như giải thể công ty, sửa đổi văn bản hiến pháp của công ty, thanh toán cổ tức, v.v.
Trong một số trường hợp nhất định, SSC và Sở giao dịch chứng khoán có thể yêu cầu công ty đại chúng tiết lộ thông tin khi có sự kiện có thể có ảnh hưởng quan trọng đến lợi ích của cổ đông hoặc giá cổ phiếu của công ty. Trong trường hợp đó, công ty phải tiết lộ thông tin được yêu cầu cùng với lý do, đánh giá và giải pháp (nếu có) trong vòng 24 giờ kể từ khi nhận được yêu cầu.
Ngoài các yêu cầu công bố nêu trên, các công ty niêm yết và công ty đại chúng quy mô lớn cũng phải công bố thường xuyên về:
Các thỏa thuận quản trị doanh nghiệp được yêu cầu phải được đề cập trong báo cáo thường niên của các công ty đại chúng cũng như trong báo cáo hàng năm và hai năm về quản trị doanh nghiệp (đối với các công ty niêm yết và các công ty đại chúng quy mô lớn).
Phụ lục 4 và 5 Thông tư 155 cung cấp mẫu của cả hai báo cáo này, trong đó bao gồm các nội dung chính sau đây.
Hơn nữa, Công ty cổ phần được yêu cầu tiết lộ tài liệu hiến pháp của công ty, thường chứa các thỏa thuận quản trị công ty, trên trang web của mình (nếu có). Một công ty đại chúng được yêu cầu phải có một trang web trong vòng sáu tháng kể từ khi trở thành công ty đại chúng và phải có văn bản hiến pháp của công ty, các quy tắc quản trị nội bộ (nếu có) và bản cáo bạch (nếu có), trong số những tài liệu khác, được tiết lộ trên trang web của công ty.
Công ty phải đăng ký khi và khi có thay đổi nội dung đăng ký doanh nghiệp, chẳng hạn như tên, địa chỉ, vốn điều lệ, ngành nghề kinh doanh... tại Sở Kế hoạch và Đầu tư (DPI) tỉnh. DPI sau đó sẽ công bố những thay đổi này trên Cổng thông tin đăng ký kinh doanh quốc gia.
Các công ty đại chúng và doanh nghiệp vốn có vốn nước ngoài là một trong những công ty được yêu cầu phải kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm của họ bởi kiểm toán viên bên ngoài. Các công ty niêm yết và các công ty đại chúng quy mô lớn cũng phải được kiểm toán viên bên ngoài xem xét báo cáo tài chính hai năm một lần, nhưng có thể chọn xem báo cáo tài chính hàng quý của họ có được kiểm toán viên bên ngoài xem xét hay không.
Kiểm toán viên bên ngoài tiến hành kiểm toán đối với các công ty đại chúng phải là công ty kiểm toán được Bộ Tài chính phê duyệt để tiến hành kiểm toán đối với các thực thể có lợi ích công cộng.
Kiểm toán viên bên ngoài phải được bổ nhiệm bởi Đại hội đồng quản trị theo khuyến nghị của ban giám sát. Tuy nhiên, luật vẫn im lặng về các mối quan hệ khác giữa công ty và kiểm toán viên, đặc biệt là khi một công ty đại chúng quyết định áp dụng mô hình hội đồng kiểm toán nội bộ thay vì mô hình ban giám sát.
Bộ luật CG khuyến nghị rằng BOM nên thành lập một ủy ban kiểm toán (hoặc “hội đồng kiểm toán nội bộ” theo cách diễn đạt theo LOE hiện tại), người chịu trách nhiệm đề xuất việc bổ nhiệm, thù lao và các điều khoản tham gia của kiểm toán viên bên ngoài để xem xét và phê duyệt BOM (trước khi đệ trình lên GMS hàng năm để phê duyệt cuối cùng). Ủy ban kiểm toán cũng phải chịu trách nhiệm giám sát và xem xét tính độc lập và khách quan của kiểm toán viên bên ngoài cũng như hiệu quả của quá trình kiểm toán. Công ty phải công bố tất cả các khoản phí phải trả cho kiểm toán viên bên ngoài bao gồm cả dịch vụ đảm bảo và không đảm bảo.
Hầu như không có yêu cầu bắt buộc và cụ thể đối với BOM của các công ty đại chúng, ngoại trừ các tổ chức tài chính, để đảm bảo tích hợp chiến lược, rủi ro và kiểm soát, cũng như giám sát hiệu quả của hệ thống kiểm soát nội bộ của công ty.
Theo Nghị định 05/2019/NĐ-CP có hiệu lực từ ngày 01/04/2019, các công ty niêm yết phải có chức năng kiểm toán nội bộ độc lập trong vòng 24 tháng kể từ ngày Nghị định có hiệu lực, như một biện pháp quản lý rủi ro và kiểm soát nội bộ.
Bộ luật CG đã khuyến nghị một số thực hành liên quan đến các vấn đề được đề cập, bao gồm những điều sau đây:
Bối cảnh
Việt Nam đang tìm cách cải thiện quản trị doanh nghiệp cho các doanh nghiệp bằng cách thúc đẩy cải cách. Một nỗ lực gần đây là việc thông qua Luật Chứng khoán 2019 số 54/2019/QH14 vào ngày 26 tháng 11 năm 2019 (LOS mới). Los mới, trong số những thứ khác, tập trung nhiều hơn vào quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng và quy định các điều kiện nghiêm ngặt hơn cho việc chào bán công chúng, tất cả trong nỗ lực thúc đẩy các tiêu chuẩn và quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng gần hơn với thông lệ quốc tế.
Giới thiệu
“Mọi người đều phải bắt đầu từ đâu đó.” Haruki Murakami
Việt Nam chưa có một khuôn khổ phát triển về quản trị doanh nghiệp, nhưng Việt Nam đã có những bước đi quan trọng để hướng tới các đối tác quốc tế. Một trong những thay đổi lớn là việc thông qua LOS mới, sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2021, thay thế Luật Chứng khoán 2006 số 70/2006/QH11, được sửa đổi và bổ sung vào năm 2010 (LOS hiện tại).
Bài viết này sẽ giới thiệu và phân tích hai khía cạnh chính của LOS mới mang lại những thay đổi tích cực đối với quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng tại Việt Nam, đó là khung quản trị doanh nghiệp và các điều kiện để tiến hành chào bán công chúng.
Tập trung nhiều hơn vào quản trị doanh nghiệp
LOS mới đã chú ý nhiều hơn đến quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng. Về cơ cấu, LOS mới đã chia Chương III - Công ty đại chúng thành hai phần riêng biệt: nhóm tất cả các quy định chung về công ty đại chúng thành phần đầu tiên (Mục I) và để lại các quy định chính về quản trị doanh nghiệp trong phần thứ hai mới thành lập (Phần II).
Trong khi LOS hiện tại chỉ đạo các công ty đại chúng xây dựng quản trị doanh nghiệp của họ theo luật liên quan và chỉ liệt kê bốn nguyên tắc chung, LOS mới, đặc biệt là Phần II của Chương III, phát triển các nguyên tắc từ LOS hiện tại và chỉ định thêm nội dung quản trị doanh nghiệp áp dụng cho các công ty đại chúng.
Các nguyên tắc sửa đổi
LOS mới sửa đổi các nguyên tắc phù hợp với Nguyên tắc quản trị doanh nghiệp của G20/OECD 2015. Đặc biệt, LOS mới yêu cầu các công ty đại chúng phải đảm bảo quản trị doanh nghiệp phù hợp và quan trọng hơn là hiệu quả. Ngoài ra, các công ty đại chúng không chỉ phải đảm bảo hiệu quả của Hội đồng quản trị (BOM) và ban giám sát, mà còn phải tăng cường trách nhiệm của BOM đối với các công ty và cổ đông, những người có quyền phải được bảo vệ và phải được đối xử bình đẳng.
Một nguyên tắc mới được bổ sung về quản trị doanh nghiệp theo LOS mới là bảo vệ vai trò của các nhà đầu tư, thị trường chứng khoán và các tổ chức trung gian hỗ trợ các hoạt động quản trị doanh nghiệp của công ty, cũng như lợi ích hợp pháp của các bên thứ ba có lợi ích bị ảnh hưởng bởi quản trị công ty của công ty. Điều này phù hợp với thực tiễn quốc tế, trong đó lợi ích của các bên liên quan cần được tính đến, cùng với việc tập trung chính vào lợi ích của cổ đông và các công ty.
Cuối cùng, các công ty đại chúng phải tiết lộ thông tin kịp thời, đầy đủ và chính xác và giữ cho hoạt động của họ minh bạch. Các cổ đông phải được đảm bảo về quyền bình đẳng của họ đối với thông tin.
Năm vấn đề chính về quản trị doanh nghiệp
LOS mới đưa ra năm vấn đề quản trị doanh nghiệp chính áp dụng cho các công ty đại chúng, cụ thể là quyền và nghĩa vụ của cổ đông; triệu tập và tiến hành đại hội đồng cổ đông thường niên (AGM); các thành viên BOM và BOM; tránh xung đột lợi ích; và đảm bảo tính minh bạch thông tin. Một số quy định đáng chú ý nhất của các danh mục này sẽ được trình bày dưới đây.
Đầu tiên, các cổ đông lớn, nghĩa là những người sở hữu 5% cổ phần biểu quyết trở lên của một công ty, được yêu cầu không tận dụng vị trí của họ để can thiệp vào quyền và lợi ích của công ty và các cổ đông khác. Quy định này nêu rõ nguyên tắc nêu trên thường bị các cổ đông lớn làm suy yếu, cụ thể là tất cả các cổ đông đều xứng đáng được đối xử công bằng. Quy tắc này giúp bảo vệ nhiều cổ đông có cổ phần nhỏ và phân tán.
Thứ hai, LOS mới yêu cầu một công ty phải quy định trong các quy định nội bộ về quản trị doanh nghiệp, trong số những quy định khác, việc áp dụng công nghệ thông tin hiện đại để các cổ đông tham gia Đại hội đồng cổ đông ảo, chia sẻ ý kiến và bỏ phiếu tại Đại hội đồng cổ đông ảo theo Luật Doanh nghiệp và văn bản hiến pháp của công ty.
Điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc tổ chức Đại hội đồng cổ đông trong kỷ nguyên công nghệ cao, điều này đặc biệt có lợi trong các tình huống như đại dịch COVID-19. Ngoài ra, đây cũng là lần đầu tiên quy định nội bộ của công ty đại chúng về quản trị doanh nghiệp được công nhận trong một nguồn pháp luật chính, trong đó nhắc lại tầm quan trọng và nghĩa vụ của việc có một quy định nội bộ về quản trị doanh nghiệp chỉ được đề cập trong một văn bản hướng dẫn như Nghị định 71/2017/NĐ-CP.
Thứ ba, một công ty đại chúng phải mời một đại diện từ đơn vị kiểm toán được phê duyệt đã kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm của mình đến Đại hội đồng cổ đông nếu báo cáo đó có ý kiến đủ điều kiện của kiểm toán viên rằng tài chính được trình bày công bằng ngoại trừ một số lĩnh vực cụ thể.
Đối với việc đề cử và bầu cử thành viên BOM, một khi các ứng cử viên cho thành viên BOM đã được xác định, một công ty đại chúng phải tiết lộ trên trang web của mình thông tin liên quan đến các ứng cử viên ít nhất mười ngày trước ngày diễn ra Đại hội đồng cổ đông để các cổ đông xem xét trước khi bỏ phiếu. Nếu có ít ứng cử viên hơn quy định của Luật Doanh nghiệp thì BOM hiện hành có quyền giới thiệu hoặc bầu thêm ứng cử viên theo văn bản hiến pháp và quy định nội bộ về quản trị doanh nghiệp của công ty.
Cuối cùng, để tránh xung đột lợi ích, một công ty đại chúng phải thực hiện các biện pháp cần thiết để ngăn chặn các thành viên của BOM và ban giám sát, (tổng) giám đốc, cổ đông và những người liên quan của họ can thiệp vào hoạt động của công ty và làm tổn hại đến lợi ích của công ty. Hơn nữa, một công ty đại chúng phải tuân thủ các nghĩa vụ tiết lộ thông tin đã được LOS mới khái quát hóa và cập nhật dựa trên quá trình áp dụng các quy tắc này theo LOS hiện hành và các tài liệu hướng dẫn khác.
Nhìn chung, LOS mới cho thấy một nỗ lực lớn nhằm hình thành cơ sở pháp lý vững chắc hơn yêu cầu các công ty đại chúng phải thực hiện các quy tắc quản trị doanh nghiệp được thiết kế riêng cho họ, bên cạnh những quy định được quy định bởi các văn bản pháp luật bổ sung, như Nghị định 71/2017/NĐ-CP và Thông tư 155/2015/TT-BTC, hoặc những quy định chung áp dụng đối với công ty cổ phần bình thường theo Luật Doanh nghiệp.
Điều kiện khắt khe hơn đối với chào bán công chúng
Trong khi LOS hiện tại đặt ra bốn điều kiện cho việc chào bán công chúng mà không tách biệt khả năng áp dụng cho chào bán công chúng lần đầu (IPO) hoặc chào bán thứ cấp, LOS mới phân biệt hai loại này, xác định các điều kiện nghiêm ngặt hơn để công ty cổ phần ra công chúng bằng IPO và thậm chí còn gây khó khăn hơn cho một công ty đại chúng trong việc tiến hành chào bán thứ cấp. Trong khi nhiều người có xu hướng tập trung vào bề mặt hoặc tác động trực tiếp của những thay đổi này, có một số lợi ích mà những thay đổi có thể mang lại cho quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng cần lưu ý.
IPO
LOS mới củng cố ba trong số bốn điều kiện được cung cấp theo LOS hiện tại và bổ sung năm điều kiện mới liên quan đến việc tiến hành IPO. Một số thay đổi quan trọng nhất như sau.
Đầu tiên, Công ty cổ phần phải có vốn điều lệ đã thanh toán ít nhất là 30 tỷ đồng (khoảng 1,27 triệu USD) được ghi trong sổ kế toán tại thời điểm đăng ký IPO, gấp ba lần số vốn tối thiểu yêu cầu theo LOS hiện tại. Sự thay đổi này được cho là phù hợp với quy mô của các công ty đại chúng tại Việt Nam hiện nay, nơi trên 81% trong tổng số 1.940 công ty đại chúng mỗi công ty có vốn điều lệ ít nhất 30 tỷ đồng (theo Báo cáo giải thích về LOS mới do Chính phủ Việt Nam ban hành ngày 9/5/2019).
Việc tăng vốn điều lệ thanh toán tối thiểu khuyến khích Công ty Cổ phần sẵn sàng về mặt tài chính để thực hiện nghĩa vụ của mình trên thị trường chứng khoán ngay khi công chúng công bố, bao gồm các nghĩa vụ về quản trị doanh nghiệp. Ví dụ, một công ty đại chúng phải đầu tư vào trang web, hệ thống công nghệ thông tin và nhân sự chuyên môn của họ để thực hiện việc tiết lộ thông tin bắt buộc. Tuyển dụng các thành viên BOM độc lập và nhân viên có trình độ khác, cũng như kiểm toán báo cáo tài chính hàng năm, là một trong những nghĩa vụ quản trị doanh nghiệp khác có thể gây tốn kém đáng kể cho các công ty đại chúng.
Thứ hai, LOS mới cũng yêu cầu một công ty đại chúng niêm yết cổ phiếu của họ trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc đăng ký giao dịch cổ phiếu trên hệ thống thị trường công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCOM), sau khi việc chào bán công khai hoàn tất. LOS hiện tại chỉ yêu cầu các công ty thực hiện cam kết, nhưng không nhấn mạnh nghĩa vụ niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc đăng ký giao dịch cổ phiếu trên UPCOM. Điều này đã khiến nhiều công ty đại chúng trì hoãn làm như vậy trong thực tế, gây rủi ro không chỉ cho các nhà đầu tư mà còn cho thị trường chứng khoán.
Sự thay đổi theo LOS mới giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi các giao dịch chứng khoán không kiểm soát được hoặc các giao dịch gian lận có khả năng xảy ra trên thị trường phi quầy. Hơn nữa, niêm yết cổ phiếu trên thị trường tập trung có thể tăng tính thanh khoản thị trường của một công ty đại chúng, ngăn chặn cổ phiếu tích lũy và hậu quả của nó đối với các cổ đông, chẳng hạn như không thể chuyển nhượng cổ phiếu của họ khi giá cổ phiếu giảm.
Thứ ba, trước khi IPO, các cổ đông lớn của Công ty Cổ phần phải cam kết cùng nắm giữ ít nhất 20% vốn điều lệ của công ty trong ít nhất một năm sau khi IPO hoàn thành. Điều kiện mới này theo LOS mới nhằm tăng cường cam kết giữa công ty và các cổ đông lớn, những người không chỉ sở hữu một lượng vốn đáng kể mà còn có thể giữ các vị trí quản lý hoặc đóng vai trò quan trọng trong hoạt động và phát triển của công ty. Theo đó, điều kiện mới này cung cấp một biện pháp tốt để ngăn chặn những thay đổi đột ngột trong chiến lược và quản trị công ty của công ty sau khi IPO.
Cung cấp thứ cấp
Để tiến hành chào bán thứ cấp, nghĩa là chào bán bổ sung công ty đại chúng ra công chúng sau khi đã tiến hành IPO thành công, công ty đại chúng phải đáp ứng gần 70% các điều kiện IPO, bao gồm nhưng không giới hạn ở mức vốn điều lệ thanh toán tối thiểu nêu trên là 30 tỷ đồng và nghĩa vụ niêm yết cổ phiếu hoặc đăng ký giao dịch cổ phiếu trên thị trường tập trung và các điều kiện bổ sung khác.
Đáng chú ý nhất, nếu mục đích của việc chào bán là huy động vốn cho một dự án của công ty đại chúng, việc chào bán chỉ được coi là thành công nếu công ty đạt được ít nhất 70% tổng số cổ phiếu mà họ mong đợi nhận được từ việc chào bán. Công ty cũng phải có kế hoạch bù đắp sự thiếu hụt vốn chưa đạt được từ việc huy động.
Những điều này dự kiến sẽ ngăn cản một công ty đại chúng phát hành cổ phiếu quá mức so với nhu cầu và quy mô của công ty, điều này có thể dẫn đến việc công ty không thể sử dụng số tiền thu được một cách hiệu quả và tạo ra rủi ro cơ bản cho cả cổ đông hiện tại và nhà đầu tư thị trường chứng khoán, cụ thể là các cổ đông tiềm năng của công ty.
Tóm lại, LOS mới áp đặt nhiều điều kiện nghiêm ngặt hơn cho cả IPO và chào bán thứ cấp, điều này sẽ nâng cao chất lượng cổ phiếu của một công ty đại chúng và thị trường chứng khoán nói chung. Quan trọng hơn, quyền và lợi ích hợp pháp của cả cổ đông và nhà đầu tư được bảo vệ tốt hơn theo LOS mới, phản ánh các nguyên tắc sửa đổi về quản trị doanh nghiệp như đã thảo luận ở trên.
Một mặt, những thay đổi này sẽ giúp các cổ đông thiểu số trở lại và tránh làm loãng hàng loạt cổ phiếu cho các cổ đông hiện tại vì sẽ khó khăn hơn cho một Công ty cổ phần ra công chúng và một công ty đại chúng tiến hành chào bán thứ cấp hơn. Mặt khác, thỏa mãn những nghịch cảnh này sẽ đảm bảo cho các cổ đông và nhà đầu tư rằng công ty đang ở trong tình trạng tốt và thực sự sẵn sàng để công khai thông qua IPO hoặc nhận nhiều tiền hơn từ việc chào bán thứ cấp cho các mục đích thích hợp.
Kết luận
LOS mới đã đưa ra những cải cách đáng kể trong quản trị doanh nghiệp của các công ty đại chúng tại Việt Nam, hy vọng sẽ phù hợp với quy mô mới của các công ty, sự phức tạp của thị trường chứng khoán và nhu cầu bảo vệ cổ đông ngày càng tăng.
Những thay đổi này mang lại một khuôn khổ quản trị doanh nghiệp toàn diện hơn cho các công ty đại chúng và một số điều kiện nghiêm ngặt hơn đối với IPO và chào bán công khai thứ cấp. Những cải tiến này phù hợp với các nguyên tắc quản trị doanh nghiệp được xác nhận bởi Hội nghị thượng đỉnh của các nhà lãnh đạo OECD và G20 và các thông lệ quốc tế khác của các nước phát triển.
Sự tập trung nhiều hơn của New LOS vào quản trị doanh nghiệp dự kiến sẽ nâng cao các tiêu chuẩn, sự ổn định và minh bạch trong quản trị tại các công ty đại chúng tại Việt Nam. Do đó, các công ty đại chúng nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư và có thể sử dụng nguồn vốn dài hạn này để tăng trưởng bền vững. Cuối cùng, điều đáng nói là, vì các quy định còn mới, cổ đông nên tìm cách đưa lợi ích của họ được nêu rõ ràng trong các quy định của công ty, để được bảo vệ tốt nhất có thể.
Chính sách chống hối lộ và tham nhũng: LNT & Partners đã ban hành và duy trì chính sách tuân thủ tất cả các luật và quy định hiện hành về hối lộ và tham nhũng tại Việt Nam và trên toàn thế giới.
